پیش‌بینی کاهش 11.4 درصدی رشد پایه پولی با انتشار اوراق ودیعه بانک مرکزی

بانک مرکزی میخواهد در سال جاری 50 هزار میلیارد تومان اوراق ودیعه منتشر کند که در صورت انتشار و فروش همه این اوراق، در گام اول 50 هزار میلیارد تومان از حجم پایه پولی کشور در سال جاری میکاهد.

در پایان سال 98 حجم پایه پولی با رشد 32.6 درصدی به 352 هزار و 520 میلیارد تومان رسید و حجم نقدینگی هم در پایان سال گذشته 2 هزار و 472 هزار و 150 میلیارد تومان شد که رشد 31.3 درصدی را در یک سال نشان میدهد.

رشد این دو متغیر پولی در سال گذشته بیشتر از رشد سالهای قبل بوده است و درواقع این میزان رشد یک رکورد در دهه 90 بوده است. اما با فرض اینکه قرار باشد رشد نقدینگی و پایه پولی در سال جاری معادل سال 98 باشد، در صورتی که بانک مرکزی موفق به انتشار و فروش 50 هزار میلیارد تومان اوراق ودیعه در سال جاری شود، رشد این دو متغیر با کاهش قابل توجهی روبرو خواهد شد.

اگر در سال جاری قرار باشد 32.6 درصد به پایه پولی افزوده شود، درواقع 114 هزار و 921 میلیارد تومان به حجم پایه پولی افزوده خواهد شد و با فرض نرخ ضریب فزاینده 7.1، حجم نقدینگی به 3 هزار و 318 هزار و 834 میلیارد تومان خواهد رسید.

با فرض انتشار و فروش 50 هزار میلیارد تومان اوراق ودیعه رشد پایه پولی در سال جاری 64 هزار و 921 میلیارد تومان خواهد بود که با این حساب رشد پایه پولی در سال 99 به 18.4 درصد کاهش خواهد یافت.

رشد نقدینگی هم با فرض ثبات در نرخ ضریب فزاینده پولی رقم نقدینگی به 2 هزار و 963 هزار و 831 میلیارد تومان میرسد که نسبت به سال قبل رشد 19.8 درصدی خواهد داشت.

البته هنوز مشخص نیست شرایط پرداخت سود و بازخرید اوراق ودیعه چگونه است. اگر در سال اول قرار باشد سود این اوراق بازپرداخت شود، بخشی از نقدینگی جذب شده مجددا به اقتصاد بازخواهد گشت.

در صورتی که نرخ سود این اوراق 20 درصد باشد و قرار باشد در سال اول سود 20 درصدی به خریداران اوراق پرداخت شود، حدود 10 هزار میلیارد تومان از پایه پولی دوباره به اقتصاد بازخواهد گشت و در این صورت حجم پایه پولی به 428 هزار و 441 میلیارد تومان میرسد.

با این فرض پایه پولی تا پایان سال 21.2 درصد رشد خواهد کرد که باز هم نسبت به سال 98 معادل 11.4 واحد درصد کاهش خواهد داشت.