لزوم حمایت از پوشش ریسک به جای نوسان قیمت

یک کارشناس بورس کالا گفت: پس از اعلام بانک مرکزی مبنی بر عرضه سکه طلا توسط بانک کارگشایی برای شکستن حباب این فلز زردرنگ به نظر میرسد، در بازار سکه تمام طرح جدید شاهد تعادلی از عرضه و تقاضا و کاسته شدن حباب سکه در آینده باشیم.

شایان کرمی با بیان اینکه برخلاف برخی اظهار نظرهای کارشناسان مبنی بر عدم دخالت بانک مرکزی برای ایجاد تعادل در بازار سکه این نهاد به درستی و در زمان مناسب به این بازار ورود پیدا کرد، افزود: عرضه و تقاضا در هر بازاری باید متعادل باشد. اگر در هر بازاری طرف عرضه کاهش پیدا کند، به طور حتم با رشد قیمتی مواجه خواهد شد. در بازار سکه طرح جدید بهار آزادی تنها طرف عرضه کننده هم اکنون بانک مرکزی است و درصورت کمبود سکه فیزیکی باید به این بازار ورود کند.

وی افزود: طی دیروز و امروز بانک مرکزی در حالی به این بازار ورود پیدا کرد که بخش عمدهای از رشد قیمت سکه به دلیل کمبود سکه فیزیکی و همچنین در شرایطی بوده که حباب هر سکه تمام بهار آزادی قدیم تا 200 هزار تومان افزایش پیدا کرده بود.

این کارشناس بازار سرمایه در برابر اینکه چرا برخی کارشناسان بر اساس تجربه سالیان گذشته در مورد حراج سکه به قیمت 600 هزار تومان و رشد سکه تا مبلغ یک میلیون و 500 هزار تومان در آینده تاکید میکنند، گفت: اینکه در آینده روند قیمت سکه امامی به چه صورت باشد، هیچ ربطی به تصمیم بانک مرکزی ندارد، اگر درسال های گذشته قیمت هر سکه امامی تا حوالی یک میلیون و 500 هزار تومان تومان رشد کرد، بخش عمده ای از آن به دلیل رشد فزاینده طلای جهانی و رشد هر اسکناس دلار در سال 91 که با تورم 40 درصدی همراه بود است، از طرفی اقتصاد ایران در سالهای گذشته تحت شرایط تحریمهای بینالمللی بوده این درحالی است که از نظر سیاسی در حال حاضر اوضاع به مراتب فرق داشته و از طرفی تصمیمات فدرال رزرو آمریکا مبنی بر افزایش تدریجی و مرحله ای نرخ بهره باعث شده اونس طلای جهانی در کانال 1200 دلار متعادل باشد.

کرمی یادآور شد:با آمارهای مثبت اقتصادی امریکا در بخش اشتغال و تولید ناخالص ملی و همچنین رشد قیمت کالایی ها و همچنین آمارهای مثبت چین نگاه بیشتر سرمایه گذاران به شاخصهای بورسی میباشد از طرفی رشد نرخ بهره در برخی کشورها به خصوص آمریکا هزینه نگه داری طلا را بالا نگه میدارد، همین مساله باعث عدم توجه سرمایه گذاران دنیا به طلا شده است.

در نتیجه باید از تصمیم درست و ورود به موقع بانک مرکزی در این مقطع دفاع کرد، اما اینکه مکانیسم و رویه این ورود شاید با ضعفهایی همراه باشد، بحث دیگری است.

کارشناس بازار آتی سکه طلا با بیان اینکه با گذشت تنها یک روز از اولین حراج سکه در بانک کارگشایی و علی رغم معامله نرخهایی بالاتر از قیمت بازار در حراج، باعث شده سکه نقدی در بازار از قیمت 1,390,000  تومان در روز گذشته تا 1,365,000 تومان افت کند، تصریح کرد: دلیل این موضوع اقدام سکه فروشان عمده بوده که برای گردش معاملات خود سعی میکنند سکه را با نرخهایی کمتر از نرخ حراج بانک کارگشایی بفروشند و از بابت اینکه بانک کارگشایی آماده پاسخگویی به هرگونه تقاضا برای سکه امامی را دارد ،تصمیم به فروش سکه با نرخهای پایین تر از حراج میکنند که در نهایت این رویه باعث تعادل بازار و شکسته شدن حباب قیمت ها میشود.

فرصت سود بدون ریسک 20 درصدی  آربیتراژ سکه آتی بورس کالا

کرمی کاهش نرخ سود انواع سپرده در بانکها و سایر اوراق بدهی در بازارهای مختلف تا نرخ 15 درصد از اواسط شهریور 96 را یادآور شد و گفت: این درحالی است که در برخی بازارها فرصتهای کسب سود بدون ریسک با بازده بیشتر از جمله بازار آتی سکه بورس کالا وجود دارد.

وی با بیان اینکه بازار آتی سکه بورس کالا از سال 87 برای پوشش ریسک فعالان سکه از نوسانات قیمتی راه اندازی شد، عنوان کرد: فعالان این بازار آربیتراژگرها ، «هجر»ها و سفته بازان میباشند. بر اساس مکانیسم این بازار در اثر نوسانات قیمت و رشدها و نزولهای هیجانی فرصتهای کسب سود بدون ریسک بوجود میآید.

بازار آتی سکه بورس کالا در حال حاضر در حالت Forwardation یا کنتانگو میباشد، یعنی قیمتهای آتی به مراتب بالاتر از قیمتهای نقدی میباشد اما در اثر گذر زمان قیمت اتی با قیمت نقدی در زمان سررسید برابر میشود.

تصویر زیر روند بازارهای آتی در انواع داراییهای پایه و اثر گذشت زمان و رسیدن قیمت آتی به دارایی پایه را نشان میدهد.

به گفته این کارشناس بازار سرمایه با بررسی این مورد علمی افرادی که قصد سرمایه گذاری بر روی سکه طلا را دارند، میتوانند با قراردادن وجه تضمین اقدام به فروش سکههای خود با کسب سودهای حتی بالای 20 درصد یکساله داشته باشند.

وی در پایان گفت: بازارآتی سکه از نقدشوندگی مناسبی برخوردار است و در روزهای اخیر بطور متوسط در هر روز بیش از 300 هزار سکه طلا مورد داد و ستد قرار گرفته، اما عمق نقدینگی این بازار معطوف به 25هزار قرارداد باز میباشد که نقدینگی بالغ بر 100 میلیارد را در خودجای داده و باید از طریق بازار گردانی برخی نوسانات آن کنترل شود تا طعمه سفته بازان قرار نگیرد. این در حالی است که مدیران بورس کالا در اظهارات اخیر خود هیچ اشاره ای به فرصتهای پوشش ریسک این بازار نکرده، بلکه از نوسانات قیمت دفاع کردند که این نکته با هدف این بازار در تضاد است.