فرصت‌ها و تهدیدات پیش روی بازار سرمایه در فصل مجامع کدام‌اند؟

مهدی میرزایی اظهارکرد: با امضای برجام فضای، امید و انتظار بهبود فضای کسبوکار بنگاههای اقتصادی باعث رشد ارزش بازار سهام شرکتهای بورسی شد. دراین بین برخی صنایع که تأثیرات سریعتری از این رویداد میگرفتند رشد بیشتری را تجربه کردند. به رغم آنکه وضعیت اقتصاد ملی در حالت رکود قرار داشت، رشد P/E بازار بیشتر به دلیل کاهش ریسک سیستماتیک اقتصاد و بازار بود.

این تحلیلگر بازارسرمایه ادامه داد: این رشد P/E درواقع نوعی P/E انتظاری بود که باید با تحریک بخش واقعی اقتصاد و مشاهده اثرات آن بر صورتهای مالی شرکتها تعدیل میشد. ازآنجاییکه بازار سهام در حال ساختن انتظارات آینده است، این رشد قیمتها نوعی پیش واکنش به افق روشن سودآوری شرکتها بود؛ اما با ارائه پیشبینیهای سال 95 و تعدیلات منفی در گزارشهای سال 94 و همچنین سخنان رئیس بانک مرکزی در مورد بیتأثیر بودن برجام، بازار با کاهش ارزش سهام سعی در اصلاح نسبتهای P/E ای داشت که خودش بالا برده بود. علت نزولی شدن بازار همین مسئله بوده است.

او تصریح کرد: کاهش حجم معاملات و خروج پول از بازار باعث شروع یک نزول فرسایشی در شاخص کل شده که این وضعیت همچنان پایدار مانده است. ازآنجاییکه بازار با افق روشن حاصل از برجام وارد یکروند صعودی شد، حالا نیز انتظار میرود با انتشار اخباری درزمینه تحقق دستاوردهای برجام بتواند مجدداً وارد مدار صعودی خود شود. در این میان رونمایی از قراردادهای خارجی گروه خودرو که صنعت پیشروی بازار هستند میتواند باعث تثبیت قیمتها در این محدوده گردد و طبیعتاً تثبیت قیمتها در گروه پیشروی بازار میتواند باعث کاهش فشار فروش در سایر نمادها و گروهها گردد.

میرزایی افزود: در سایر صنایع نیز به دلیل وابستگی آنها به قیمتها جهانی عملاً تحرک خاصی دیده نمیشود و تا بهبود فضای کلی اقتصاد ملی و افزایش قیمت مواد معدنی، انرژی و فلزات اساسی در دنیا انتظار میرود این صنایع نیز در همین محدودهها درجا بزنند. درمجموع به عقیده بنده هم از حیث تکنیکی و هم از حیث روانشناسی بازار، انتظار نزول شاخص کل حداکثر تا محدوده 71500 واحد وجود دارد و در بازار نیز شاهد خستگی فروشندهها هستیم که این اتفاق نزدیک بودن کف ماژور بازار را نشان میدهد.

به عقیده این تحلیلگر بازارسرمایه رشد بعدی بازار مجددا وابسته به گروه خودرو خواهد بود؛ هرچند به رشد ممتد و سریع بازار دیگر خوشبین نیستم؛ زیرا هر رشدی میتواند درنهایت با رسیدن به زمان برگزاری انتخابات ریاست جمهوری آمریکا عقیم شود و معامله گران مجدداً سیاست محتاطانه را در پیش بگیرند. در مورد فصل مجامع نیز اکثریت بازار اعتقاد دارند شرکتها فاکتورهای جدیدی برای رونمایی و جذاب کردن مجامع خود ندارند و همین امر باعث عدم رغبت بازار به مجمع شرکتها شده است؛ زیرا به دلیل مشکلات مالی صنایع بزرگ سیاستهای تقسیم سود بایستی دست پایین باشد و از سوی دیگر عملاً رکود داخلی بر هرگونه طرح و توسعه یا چشمانداز فعالیت شرکتها سایه سنگینی انداخته است.

او تاکید کرد: از نظر تکنیکی بازار از 60 هزار تا 81 هزار یک سیکل 5 موجی الیوت را کامل کرده و اکنون ما در امواج اصلاحی هستیم و شروع یک موج گرایشی (صعودی) جدید مستلزم انتشار اخبار بنیادی بسیار مثبت از وضعیت درآمدی شرکتها است که چنین اتفاقی تقریباً بعید است. پس انتظار دارم شاخص در محدوده 2 تا 5 هزار واحدی در نوسان مثبت و منفی باشد.

او افزود: از سوی دیگر بازار هنوز نتوانسته از خط روند کاهشی خود گذر کند و هم اکنون در محدوده مقاومتی این خط روند هستیم و احتمال نزول بیشتر شاخص کل دور از ذهن نیست. توصیهام به معامله گران این است که بیشتر روز محور باشند و تنها در سهامی سرمایهگذاری بلندمدت داشته باشند که دارای بازار انحصاری، توان سودآوری بالا یا وضعیت بنیادی منحصربهفرد باشد.

این تحلیلگر بازار سرمایه خاطر نشان کرد: فرصتهای پیش روی بازار عبارتاند از کاهش سود بانکی و جذاب شدن بورس برای سرمایهگذاری، به کف رسیدن قیمتهای سهام، تلاش دولت برای رونق اقتصادی با عنایت به در پیش بودن انتخابات است. در مقابل در شرایط فعلی تهدیدهای بازار عواملی چون کارشکنی کنگره آمریکا در مسیر اجرایی شدن برجام، خروج انگلستان از یورو و پیامدهای آن بر بازارهای جهانی، معلق ماندن وضعیت اتصالات بانکها به سیستم بانکی جهانی، انتخابات ریاست جمهوری آمریکا و احتمال پیروزی جمهوریخواهان، کاهش قیمت نفت، مبهم ماندن وضعیت صنایع پتروشیمی و نفتی بورس، عمیقتر شدن رکود داخلی را در برمیگیرد.